El bloque internacional al que quiere sumarse como miembro pleno el Gobierno de Javier Milei, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), dio a conocer un informe en el que advierte que los niveles de deuda de los países a través de bonos alcanzó cifras alarmantes.
“Los gobiernos y las empresas deben abordar los riesgos clave de un fuerte aumento del endeudamiento mundial de bonos. A finales de 2023, el volumen total de deuda de bonos soberanos y corporativos ascendía a casi 100 billones de dólares, cifra similar al PIB mundial”, alertan.
Se trata del primer “Informe sobre la deuda global de la OCDE 2024: Mercados de bonos en un entorno de alta deuda”, que fue publicado este jueves y que “muestra que el entorno de bajas tasas de interés posterior a 2008 abrió los mercados de bonos a una gama más amplia de emisores, incluidos gobiernos y empresas con calificaciones más bajas, expandiendo los segmentos de mercado más riesgosos y contribuyendo al rápido crecimiento del mercado de bonos sostenibles, un segmento de mercado centrado en bonos que financian o refinancian proyectos verdes y sociales”.
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Para la OCDE, los niveles medidos llegaron a valores críticos. “La relación deuda/PIB del gobierno central en los países de la OCDE alcanzó el 83% a finales de 2023. Esto supone un aumento de 30 puntos porcentuales en comparación con 2008, incluso cuando la mayor inflación, que impulsó el crecimiento del PIB nominal, ha contribuido a una disminución del PIB, esta relación ha aumentado más de 10 puntos porcentuales en los últimos dos años”, sostiene.
Y agrega: “Se prevé que la deuda total de bonos gubernamentales de la OCDE aumente aún más a 56 billones de dólares en 2024, un aumento de 2 billones de dólares en comparación con 2023 y de 30 billones de dólares en comparación con 2008. Durante el mismo período, la deuda pendiente de bonos corporativos globales aumentó de 21 dólares a billones a 34 billones de dólares, y más del 60% de este aumento provino de las sociedades no financieras”.
Al respecto, Mathias Cormann, secretario general de la OCDE, aseguró: “Un nuevo panorama macroeconómico de mayor inflación y políticas monetarias más restrictivas está transformando los mercados de bonos a nivel mundial a un ritmo no visto en décadas. Esto tiene profundas implicaciones para el gasto gubernamental y la estabilidad financiera en un momento de renovadas necesidades de financiamiento”.
En ese sentido, el bloque propone en hacer crecer la productividad por sobre las finanzas. “El gasto público debe estar más focalizado, centrándose más en inversiones en áreas que impulsen aumentos de productividad y crecimiento sostenible. Los supervisores del mercado deben monitorear de cerca tanto la sostenibilidad de la deuda en el sector corporativo como las exposiciones generales en el sector financiero”.
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Respecto a la causa de estos niveles de endeudamiento, la OCDE considera que “los bancos centrales han absorbido gran parte de los aumentos del endeudamiento durante la última década, pero ahora se están retirando de los mercados de bonos mediante un ajuste cuantitativo”. “Esto está aumentando la oferta neta de bonos para ser absorbidos por el mercado en general a niveles récord”, señalan.
“Durante el prolongado período de bajas tasas de interés, muchos gobiernos y empresas han logrado endeudarse a bajo costo, ampliando sus vencimientos y aumentando su participación en las emisiones a tasa fija. Por lo tanto, el impacto de los fuertes aumentos de las tasas de interés desde principios de 2022 ha sido hasta ahora relativamente leve”, explica el informe.
Y esto habría impulsado fuertemente el costo endeudamiento soberano, especialmente en el largo plazo: “Los costos promedio de endeudamiento soberano en el área de la OCDE aumentaron del 1% en 2021 al 4% en 2023, mientras que los gastos por intereses del gobierno central como porcentaje del PIB solo aumentaron del 2,3% al 2,9% en el mismo período”.
Finalmente, la OCDE pronostica que este “aislamiento” de las tasas soberanas respecto a las de mercado, será “transitorio”. “Incluso si la inflación baja al objetivo y se mantiene baja, los rendimientos probablemente se mantendrán por encima de los bajos niveles que prevalecieron en el momento de la emisión en la mayoría de los casos. Además, el monto de la deuda que vence en los próximos tres años es considerable, lo que se suma a las presiones financieras, especialmente en las economías emergentes. Varios países altamente endeudados, incluidos los de la OCDE, podrían enfrentarse a un ciclo de retroalimentación negativa de tasas de interés crecientes, crecimiento lento y déficits crecientes, a menos que se adopten medidas audaces para mejorar la resiliencia fiscal”, concluye el informe.
